CAPEX және OPEX — инфрақұрылымдық жобаның бірде-бір қаржы моделі мүмкін болмайтын екі есептік блок.
Олардың арасындағы шатасу немесе есептеудегі салғырттық — қаржы моделі қарау кезінде сенімсіз көрінуінің
ең жиі себептерінің бірі. Екі ұғымды жылу энергетикасы, сумен жабдықтау және электр желілері жобаларына
тән мысалдармен егжей-тегжейлі талдайық.
Жоба бастамашысы үшін бұл екі есептеу әртүрлі практикалық міндеттерді шешеді: CAPEX бастапқыда қанша
ақша табу керек және оны қандай кестемен тарту керектігін анықтайды, ал OPEX — жобаның ұзақ мерзімді
пайдалануда қаншалықты тұрақты екенін және оның түпкі тұтынушыға арналған тарифке қалай әсер ететінін
көрсетеді. Екі есептеудің кез келгеніндегі қате екі жауапты да бір мезгілде бұрмалайды, сондықтан тек
бір блокты пысықтау жеткіліксіз.
CAPEX деген не
CAPEX (Capital Expenditures, күрделі шығындар) — объектіні құруға немесе жаңғыртуға (жоба ауқымында)
бір реттік салынатын инвестициялар. Кәсіпорынның теңгеріміндегі негізгі құралдарға айналатын және көп
жылдар бойы пайдаланылатын барлық нәрсе.
Инфрақұрылымдық жобаның CAPEX-і неден тұрады
- негізгі жабдықтың құны (қазандар, сорғылар, трансформаторлар, құбыржолдар және т.б.);
- құрылыс-монтаж жұмыстары;
- жобалау-іздестіру жұмыстары;
- іске қосу-баптау жұмыстары;
- жабдықты жеткізуге арналған көлік шығындары;
- күтпеген шығындарға арналған резерв (әдетте бөлек жол ретінде қаланады — базалық құннан пайыз,
нақты мөлшері жобаның пысықталу дәрежесі мен тәуекелдер сипатына байланысты); - капиталдандырылатын басқа да шығындар — мысалы, технологиялық қосылу құны.
OPEX деген не
OPEX (Operating Expenditures, операциялық шығындар) — объектінің бүкіл жұмыс мерзімі ішінде оны
пайдалануға арналған тұрақты шығындар. CAPEX-тен айырмашылығы, OPEX жылдан жылға қайталанады және
қызметтің өзіндік құнына, демек тарифке тікелей әсер етеді.
OPEX неден тұрады
- эксплуатациялық персоналдың еңбекақы қоры;
- ресурстардың құны — отын, электр энергиясы, су — объект түріне байланысты;
- жоспарлы техникалық қызмет көрсету мен жөндеу;
- әкімшілік және жалпы шаруашылық шығындар;
- амортизация (кейбір модель форматтарында «ақшалай» OPEX-тен бөлек ескеріледі, өйткені ол нақты ақша
ағыны болып табылмайды); - объектіні пайдаланумен байланысты салықтар мен міндетті төлемдер.
Басты айырмашылық: бір реттілік пен тұрақтылық
Айырмашылықты мысалмен көрсету ең оңайы: жаңа қазанды сатып алу және монтаждау — бұл CAPEX, ал оның
жұмысы үшін кейінгі отын сатып алу мен қызмет көрсетуші персоналдың жалақысы — бұл OPEX. Шығындарды
жіктеудегі қате (мысалы, жоспарлы қызмет көрсетуге кеткен шығындардың бір бөлігі CAPEX ретінде
капиталдандырылса) инвестициялық көрсеткіштерді де, қызметтің өзіндік құнын да бұрмалайды.
Салалар бойынша қалай көрінеді
Жылу энергетикасы
CAPEX: қазандық жабдығы, жылу алмастырғыштар, автоматика, жылу желілерін реконструкциялау (құбырлар,
оқшаулау, жылу камералары). OPEX: отын (газ, көмір — қазандық түріне байланысты), меншікті мұқтаждарға
электр энергиясы, қазандық операторларының еңбекақы қоры, тозған тораптарды жоспарлы ауыстыру.
Сумен жабдықтау және су бұру
CAPEX: сорғы жабдығы, желілерді реконструкциялау, су дайындау станциялары немесе тазарту құрылыстары.
OPEX: сорғы станциялары үшін электр энергиясы (жиі ең ірі баптардың бірі), су дайындау немесе тазарту
үшін реагенттер, желілерге қызмет көрсету, персонал.
Электр желілері
CAPEX: трансформаторлар, кабельдік және әуе желілері, тарату құрылғылары. OPEX: желілердегі
шығындар, жоспарлы техникалық қызмет көрсету, апаттық-қалпына келтіру жұмыстары, диспетчерлік және
эксплуатациялық қызмет персоналы.
Салалық ерекшелік есептеудің дәлдігі үшін ғана емес, сонымен қатар OPEX құрылымы қаржы моделінің
сценарийлік талдауына қандай айнымалыларды қосу керектігіне тікелей әсер ететіндіктен де маңызды —
мысалы, су арнасы үшін электр энергиясының бағасы, ал қазандық үшін отынның бағасы шешуші болып
табылады.
CAPEX-ті дұрыс есептеу қалай
- Техникалық тапсырманы немесе жобалық шешімді жинау. Не нақты салынып немесе
жаңғыртылып жатқаны туралы анық түсінік болмаса, CAPEX есебі сөзсіз жуық болады. - Негізгі жабдыққа коммерциялық ұсыныстар сұрау. Жеткізушілердің алдын ала
ұсыныстарының өзі анықтамалық бағаларға қарағанда дәлірек негіз береді. - Құрылыс-монтаж бөлігін бағалау. Мұнда жиі бейінді маман — сметашы немесе
жобалаушыны тарту қажет болады. - Күтпеген шығындарға резерв қалау. Резерв мөлшері еркін цифр емес, жобаның
пысықталу дәрежесімен негізделуі тиіс. - CAPEX-ті инвестициялық фаза кезеңдері бойынша бөлу. Бұл дұрыс қаржыландыру
кестесі үшін маңызды — ақша бірден емес, кезеңдер орындалған сайын қажет болады.
OPEX-ті дұрыс есептеу қалай
- Штаттық кестені және еңбекақы қорын есептеу — объектіні іске қосқаннан кейін
пайдалану үшін, көбіне ұқсас қолданыстағы объектілер негізінде. - Ресурс тұтынуды бағалау — жабдықтың техникалық сипаттамалары мен пайдалану режиміне
сүйене отырып. - Жоспарлы қызмет көрсету мен жөндеуге шығындарды қалау — әдетте жабдық құнынан
пайызбен немесе өндіруші регламенті бойынша. - Шығындардың индексациясын ескеру — модельдің бүкіл мерзімі бойында; ресурстар мен
еңбекке баға өсімінсіз статикалық OPEX кейінгі кезеңдердегі тарифке нақты жүктемені төмен көрсетеді.
CAPEX және OPEX есептеудегі жиі қателер
- «Көзбен шамалап» жасалған, коммерциялық ұсыныстарсыз CAPEX — жабдық пен жұмыстардың
өзекті құнын тексерусіз ескірген анықтамалық бағалар бойынша есептеу. - Күтпеген шығындарға резервтің төмен бағаланғаны — белгісіздік дәрежесі жоғарырақ
ерте кезеңдегі жобалар үшін әсіресе тәуекелді. - Индексациясыз OPEX — 10–20 жылдық көкжиекте статикалық және индекстелген OPEX
арасындағы айырмашылық қорытынды көрсеткіштер үшін айтарлықтай маңызды болуы мүмкін. - CAPEX пен OPEX-тің араласуы — мысалы, іске қосу-баптау шығындарын құжаттың әртүрлі
бөлімдерінде бірде бір, бірде екінші санатқа жатқызу. - Детализацияның болмауы — постатейлі есеп-қисықсыз бір жолмен көрсетілген CAPEX пен
OPEX детализацияланған есептеуге қарағанда көбірек сұрақ тудырады.
Есептеуге кім қатысуы керек
Қарапайым емес техникалық шешім үшін дәл CAPEX есебі бір экономистің күшімен сирек шығады — әдетте
инженер немесе жобалаушыдан өзекті деректер керек (жабдық спецификациясы, құрылыс-монтаж жұмыстарының
көлемі), кейде әлеуетті жеткізушілерден алдын ала коммерциялық ұсыныстар да қажет. OPEX, өз кезегінде,
ұқсас объектілермен жұмыс істейтін персонал ең жақсы білетін эксплуатациялық нормативтерге сүйенеді.
Жақсы есептеу — әрқашан экономистің техникалық жақпен үйлестіру нәтижесі, анықтамалық кестелер бойынша
жалғыз жұмыс емес.
Иллюстрациялық мысал: резерв пен индексация суретті қалай өзгертеді
Шартты мысал (нақты жобаға байланыссыз): сорғы станциясын жаңғырту үшін жабдық пен монтаждың базалық
құны 150 млн ₸ деп бағаланды. Егер күтпеген шығындарға 10% резерв қаланса (жұмыс жобалау сатысындағы
жоба үшін типтік), CAPEX 165 млн ₸-ге дейін өседі. Резерв 3–5%-ға дейін төмендетілсе, ал іс жүзінде
жабдықты сатып алу кезінде бағалар күштірек өссе — айырмашылық жүзеге асыру барысында қосымша жоспарланбаған
қаржыландыру болып түседі, немесе жобаны жартылай жолда қайта қарауды талап етеді. OPEX-пен де солай:
егер 15 жылдық модель жылдық OPEX-ті индексациясыз 40 млн ₸ деп есептесе, ал нақты электр энергиясы мен
еңбекке баға өсімі жылына 5–7% болса, 15-ші жылға қарай нақты OPEX модельден сезілерлік алшақтауы мүмкін —
және бұл, қағаз жүзінде көрсеткіштер тұрақты көрінсе де, жобаның кейінгі кезеңдерде қарызға қызмет
көрсетудің нақты қабілетіне әсер етеді.
Жиі қойылатын сұрақтар
Күтпеген шығындарға резервтің қандай мөлшері қалыпты саналады?
Бірыңғай норматив жоқ — резерв мөлшері жобаның пысықталу дәрежесімен негізделуі тиіс: есептеу
сәтінде техникалық шешім қаншалықты аз детальды пысықталса, резерв соғұрлым жоғары болуы керек. Тым
кіші резерв — жүзеге асыруға тәуекел, тым үлкені CAPEX-ті негізсіз арттырып, көрінетін тиімділік
көрсеткіштерін нашарлатады.
ҚҚС-ты CAPEX-ке қосу керек пе?
Бастамашының есеп саясатына және ҚҚС өтелуге жататынына байланысты. Бұл мәселені есептеудің
салыстырмалылығын бұрмаламау үшін бастапқы деректерді жинау кезеңінде бөлек талқылаған жөн.
Амортизацияны қалай ескеру керек — OPEX-тің бөлігі ретінде ме, бөлек пе?
Ақша ағынын (Cash Flow) есептеуде амортизация нақты ақша қозғалысы болып табылмайды және әдетте DSCR
мақсаттары үшін тікелей OPEX-ке қосылмайды. P&L-де және тарифке арналған өзіндік құнды есептеуде,
керісінше, амортизация ескеріледі — бұл өз бетінше есептеу кезіндегі шатасудың типтік нүктелерінің бірі.
Дайын құжатта CAPEX немесе OPEX дұрыс есептелгенін қалай тексеруге болады?
Бірінші белгі — детализация: цифрлардың көзін көрсете отырып (коммерциялық ұсыныс, анықтамалық баға,
ұқсастық бойынша есептеу) постатейлі есептеу, есеп-қисықсыз қорытынды соманың орнына, көбірек сенім
тудырады. Екіншісі — құжаттың техникалық бөлімімен келісілгендігі: көрсетілген қуат, жұмыс көлемі және
қорытынды сома логикалық түрде бір-біріне сәйкес келуі тиіс. Мұны өз бетінше бағалау қиын болса, дәл осы
секілді есептеулердің дұрыстығын тексеретін бөлек қызмет бар —
«Дайын жобаны аудит жасау».
CAPEX пен OPEX тарифпен қалай байланысты
Реттелетін қызмет түрлері (жылумен жабдықтау, сумен жабдықтау, су бұру) үшін CAPEX те, OPEX те
түптеп келгенде тарифке көрінеді: CAPEX — инвестициялық құрамдас пен амортизация арқылы, OPEX —
қызметтің операциялық өзіндік құны арқылы. Сондықтан МЭКС жобасы үшін CAPEX/OPEX есебін тарифтік
салдарды есептеуден бөлек қарастыруға болмайды — бұл жобаны дайындаудың барлық есептік блоктар бойынша
бір мезгілде үйлестірілген жұмысты қажет ететін себептерінің бірі.
Дәл сіздің жобаңыз үшін нақты CAPEX және OPEX есебі қажет болса — бұл жеке тапсырыс беруге немесе
толық қаржы моделінің құрамында алуға болатын бөлек қызметтер: толығырақ
«CAPEX есептеу» және
«OPEX есептеу» беттерінде.
Қорытынды
- CAPEX — объектіні құруға бір реттік салынатын инвестициялар (жабдық, монтаж, құрылыс, жобалау,
резерв); OPEX — оны пайдалануға арналған тұрақты шығындар (персонал, ресурстар, қызмет көрсету). - Екі есептеуді де баптар бойынша, «көзбен шамалап» алынған анықтамалық бағаларға емес, нақты
коммерциялық ұсыныстарға сүйене отырып детализациялап жүргізу керек. - Ұзақ көкжиекте индексациясыз OPEX — қаржы моделінің ең жиі және ең елеулі қателерінің бірі.
- Реттелетін қызмет түрлері үшін CAPEX те, OPEX те тарифке тікелей көрінеді — шығындарды есептеуді
тарифтік салдардан бөлек жүргізуге болмайды.